【铝锭：关税政策致市场扰动，铝价回调寻支撑】上周铝价偏弱调整，原因是美国“对等关税”超预期，引发市场对全球贸易冲突升级和全球衰退的担忧，致使市场风险偏好大幅降温，引发大规模抛售。 3 月国内电解铝运行产能环比增加，主要因电解铝厂陆续复产，且 2 月复产部分已实现产出。4 月国内电解铝运行产能随相关企业启槽达产再度走高。据 SMM 统计，4 月 7 日国内主流消费地电解铝锭库存 77.40 万吨，清明假期累库 0.9 万吨，但 4 月上半月整体去库趋势未变。 美国关税政策可能对铝的需求端如汽车、易拉罐等终端行业新增关税，一定程度抑制海外需求，长期看将影响国内铝需求，铝元素出口量或受损，后续需密切关注关税落地后的需求减量情况。 宏观上关税政策冲击持续，市场情绪极度偏空，预计铝价短期回调较深。后续要继续关注美国关税政策变数及回调后下游拿货对价格的支撑力度，同时关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量和消费释放情况。
